2026年9月红果免费短剧去重用户达4.3亿，以约1100万差距超过豆包4.19亿，成为抖音集团第二大应用。全网短剧+短视频抢占大量用户时长，短剧视频单期时长净增133.29亿小时。

AI大幅压低制作成本，AI漫剧单部成本由真人短剧50-80万下降至5-24万，降幅60%-90%；每分钟承制报价从4000-5000元跌到300-500元，制作周期由4-6周压缩至3-5天。2026年8月抖音新上线AI短剧7.43万部，是去年同期110倍。艾媒口径2026年微短剧市场规模793.3亿元，DataEye纳入AI漫剧后合计1210亿元，其中AI漫剧超400亿元。

尽管成本下降，但投流成为最大成本项。单部AI漫剧样本总收入28.1万，算力+人力成本25.1万，净利率约10%。平台拿走广告收入60%-70%，普通创作者仅拿到约20%，万播收益较2025年高点下跌九成。红果体系需5000万播放、抖音生态需破亿播放才有望回本，行业回本率不足1.3%，爆款率约0.47%。投流占全链路成本70%，流量成本同比翻倍。

产业链利润向平台、模型、IP、出海环节集中。中游承制净利率仅5%-8%，遭遇保底取消、结算拉长。平台利润率55%-75%，字节Seedance算力毛利率约70%，出海为全链利润率最高赛道。A股相关标的包括昆仑万维、中文在线、阅文集团、因赛集团、华策影视等。