【中金传媒】周报:AI叙事延展,重视行业十五五规划

近一周(10/19~10/23):A股申万传媒指数跌0.53%/沪深300跌1.57%/上证指数跌0.69%/创业板指数跌3.18%;海外恒生指数跌4.52%/恒生科技指数跌5.76%/纳斯达克指数跌0.71%。

☀评论
周内AI应用讨论在影视方向逐步深化,并由“内容叙事”向“物理世界”外溢。周内市场从AI生成图文视频的讨论逐步走向对3D空间、数字孪生等讨论,重视对可交互数字场景的延伸,相应关注部分具备一定3D内容能力与场景落地经验的传媒公司。
#2027年核心逻辑
AI技术由助力效率提升向内容创作快速发展,IP价值持续释放,行业围绕“AI+IP+出海”三条主线有望实现高质量增长,重点关注商业模式较优赛道,及估值具修复空间的标的。

1️⃣政策:传媒细分行业十五五规划重视行业高质量发展与AI渗透。
► 广电总局印发广电视听“十五五”规划,2030年行业AI渗透率目标达95%以上。我们认为目标定调意味着人工智能有望全面嵌入广电视听内容生产、制播与传播链条,建议关注具备AI内容生产能力的视听平台与产业链标的的提效兑现。
► 市监局等七部门印发广告产业“十五五”规划,目标至2030年广告产业规模年均增长10%左右。数智化转型“支持人工智能技术服务商/大模型工具开发商与传统广告企业对接,推动传统广告企业向专业化数智化发展”,“推动户外广告设施升级为支持程序化动态投放的数字化、智能化设施”。

2️⃣影视:红果用户规模与粘性仍增长,多家影视公司年底起AI片单密集,关注AI影视变革升级。芒果/华策/阅文等AI片单密集排产。建议关注AI影视工业化能力由短剧向中长剧/电影升级趋势。

3️⃣游戏:多厂商近期推出AI游戏创作平台,关注平台生态发展。包括恺英网络AI轻游平台SoonPlay、Google Playground、虎牙BinkBink等。建议关注后续模型能力迭代下创作产品持续优化,及对应的平台内容供给及用户生态发展。

☀估值与建议
维持盈利预测/估值/目标价。A股推荐游戏板块(世纪华通/恺英网络等),关注分众传媒;港美股推荐网易/阅文集团/快手/心动公司/欢聚,关注音乐(腾讯音乐/网易云音乐)/猫眼娱乐/大麦娱乐。
☀风险
宏观景气度低于预期,监管政策变化,盈利修复较慢。