掌阅科技的短剧，是一门好生意吗？

掌阅科技自2023年开始发展短剧业务，2024年衍生业务收入增至7.76亿元，2025年进一步增至18.55亿元并成为第一大业务，2026上半年达11.85亿元。尽管收入占比从9.63%提升至66.44%，但公司归母净利润从2024年盈利0.49亿元转为2025年亏损1.76亿元，2026上半年仍亏损0.50亿元。

掌阅依托大量IP，以泡漫平台构建AI短剧工业化流水线，实现从剧本到视频的全链路AI覆盖，并自研全自动投放Agent，形成“IP+工具+分发”闭环。短剧业务高度依赖投流获客，导致销售费用率在2025年和2026上半年分别高达64.10%和62.17%，成为盈利主要拖累。

文章指出AI降本增效虽降低制作成本，但效果普惠行业，降低了短剧门槛，加剧流量竞争。根据前瞻产业研究院数据，微短剧成本中平台投放与运营费用占比高达82.50%，AI难以根本改变这一结构。

为改善盈利，掌阅强调做精做优内容以提高爆款率，并大力出海。2025年在美韩印尼等市场突破，2026年自有平台iDrama上线数千部短剧并复制AI模式。未来将继续加强多语种全球化布局。文章认为对非头部企业而言，短剧生意竞争激烈，但通过规模化与高质量仍有成长空间。