【中信传媒】周观点:AI影视精品化加速,AI营销商业化持续验证

【AI影视】
爆款内容与政策规范共同推动精品化,头部制作公司优势有望强化。本周AI短剧《持械入宋》持续受到市场关注,据封面新闻报道,截至11月6日其全网累计播放量达120亿,该剧通过AI实现大规模战争场景及长篇系列化制作,同时依靠优质IP、剧情设计及人物塑造形成差异化竞争力,验证AI影视精品内容的市场潜力。11月6日,广电总局部署新一轮微短剧低俗化同质化专项治理,重点整治AI内容低俗化、“盗脸”、“偷声”及同质化推荐等问题,继续推进精品创作传播计划。我们认为,AI降低制作门槛推动内容供给扩张,但精品内容仍具备较高稀缺性;监管趋严叠加平台精品化导向,有望加速低质产能出清,推动流量及商业化资源向优质内容集中,具备IP储备、专业制作及版权合规能力的头部公司竞争优势有望进一步凸显。

专业电影创作与互动内容加速发展,IP商业化空间持续拓展。11月3日,2026金鸡未来影像发布AI长片、短片、IP改编等多个类别年度优秀作品,并推进AI影像项目合作,体现AI技术逐步向专业影视创作渗透。互动内容方面,抖音、腾讯、快手等平台近期持续完善互动影游创作及分发体系,探索IP联合开发、内容分成等商业模式。我们认为,随着视频模型在角色一致性、复杂场景及长程叙事方面持续突破,AI影视有望从短剧、漫剧向中长剧、电影及互动影游延伸,降低优质IP多形态开发成本,拓展内容商业化空间,IP版权及内容制作能力价值有望持续重估。

【AI营销】
海外平台业绩验证模型价值,广告商业化效率持续提升。本周AppLovin发布3Q26业绩,实现营收21.85亿美元(同比+55%)、调整后EBITDA利润率84%;Unity旗下Vector广告业务同比增长126%、环比增长40%。我们认为,模型升级带动广告匹配效率及投放ROI提升,已逐步兑现为平台收入及利润增长。AI算法迭代有望持续推动程序化广告产业链价值提升,同时AI内容生产、智能投放及Agent技术融合,有望拓展营销平台新的商业化增长曲线。

【游戏】
国产精品3A持续突破,优质产品仍是行业增长核心驱动力。11月2日,《影之刃零》官方宣布发售72小时全球销量突破400万份,按268元标准版定价测算,对应零售销售额超过10亿元,进一步验证国产精品买断制游戏的全球商业化潜力。叠加10月版号供给维持高位,行业新品储备持续丰富。我们认为,国内游戏行业仍呈现明显的产品分化,精品内容及长线运营能力是决定商业化表现的核心因素,AI研发提效有望进一步优化新品开发效率,但业绩兑现仍取决于具体产品表现及上线节奏。

【投资策略】
我们持续看好AI产业变革及精品内容供给对传媒板块的推动,重点关注AI影视、AI营销及精品游戏三条投资主线:

1 AI影视:随着爆款内容持续验证市场需求,叠加平台激励向精品倾斜及行业规范化推进,具备优质IP储备、专业制作能力及成熟发行渠道的公司有望在行业供给结构优化中受益,重点推荐#上海电影、#芒果超媒等,同时建议关注#完美世界等在IP开发及互动内容方面具备布局的公司。

2 AI营销:海外广告平台业绩持续验证AI模型迭代对广告效率及商业化能力的提升,建议关注具备程序化广告及AI营销新业务方向的公司;传统广告领域关注经营改善及整合协同的#分众传媒。

3 游戏及IP商业化:国产精品游戏持续验证全球市场竞争力,叠加版号常态化及AI研发提效,关注具备优质新品储备、成熟运营能力及全球化发行优势的#世纪华通、#恺英网络、#吉比特、#巨人网络、#完美世界、#三七互娱等。

详询:中信传媒叶敏婷/林圳杭/卞榛