中文在线AI短剧年化产能预计达3000部，海外收入占比将破40%

光大证券市场资讯点名中文在线为AI短剧产能兑现的代表标的，公司预计2026年末AI短剧年化产能有望达3000部，海外收入占比突破40%。这一预计出自公司在ChinaJoy短剧创新论坛等公开场合的表态，旗下出海平台FlareFlow目前已上线超过500部精品AI短剧。

2026年中报显示，公司上半年海外收入2.78亿元，占总营收48.03%，已高于40%预计线。第三方研报统计，其AI漫剧产量同比增长超过300%，累计制作上线精品AI短剧超过1200部，播放量破亿的剧集超过10部。自研全栈AI内容创作平台“次元神笔”承担从IP孵化到成片分发的链路，Token周均调用规模环比增速超过20%。

成本方面，AI已渗透角色建立、剧本创作、画面生成、配音和后期剪辑全环节，使用Agent后6人团队月产能由1部提升至5部，每分钟人工成本由约800元降至200元，总制作成本由约1000元降至400元。光大证券认为AI把短剧单分钟成本降低2至4倍。

财务上，短剧及IP衍生品业务收入4.11亿元，占总营收71.16%。前三季度营收8.33亿元同比下降17.64%，归母净利润亏损1.32亿元但较上年同期减亏74.63%，主要来自营业成本下降32.91%和销售费用下降41.84%。2025年归母净利润亏损6.71亿元，2024年亏损2.43亿元。

《AI驱动全球微短剧创新发展报告》显示2025年全球微短剧市场规模接近180亿美元，中国市场突破140亿美元占全球约77.78%。掌阅科技已将AI短剧工业化生产模式复制到海外，与中文在线形成竞争。研报投资逻辑聚焦拥有流量入口和分发能力的平台，以及AI短剧产能兑现与海外收入占比提升的企业。风险在于国内超4000家AI影视创作公司出海，每天上线逾百部作品，但亿级播放量且投入产出比高的作品占比不足1%。